Abstract

The paper shows that contrary to conventional wisdom an endogenous growth economy with human capital and alternative payment mechanisms can robustly explain major facets of the long run inflation experience. A negative inflation-growth relation is explained, including a striking nonlinearity found re-peatedly in empirical studies. A set of Tobin (1965) effects are also explained and, further, linked in magnitude to the growth effects through the interest elasticity of money demand. Undis-closed previously, this link helps fill out the intuition of how the inflation experience can be plausibly explained in a robust fashion with a model extended to include credit as a payment mechanism.

Összefoglalás

Tanulmányunkban megmutatjuk, hogy az endogén növekedési modell humántőkét és alternatív fizetési módokat figyelembe vevő változata alkalmas a hosszú távon tapasztalható infláció robusztus magyarázatára, szemben a hagyományos elképzelésekkel. A modell számot ad az infláció és a növekedés közti fordított kapcsolatról, valamint ennek szembeötlő nem-lineáris jellegéről is, amely rendszeresen visszatér az empirikus vizsgálatokban. Magyarázóereje kiterjed továbbá az ún. Tobin-effektusok (1965) egy részére, amelyek nagysága a pénzkereslet kamatrugalmasságán keresztül kapcsolódik a növekedési hatások mértékéhez. Ez az idáig tisztázatlan összefüggés a hitelt mint fizetési módot is magában foglaló modell segítségével meggyőző magyarázatot adhat a tapasztalt inflációra.